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瑞幸即将退市,但事情并不会这么容易结束

发表时间:2020-06-28 12:29:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【
来源:母基金研究中心


瑞幸咖啡从成立到IPO用了17个月,而从上市到退市,更快。

 

据外媒报道,瑞幸咖啡于当地时间周五向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件中表示,该公司不会对纳斯达克要求其退市的决定提出异议。该公司将于6月29日正式停止交易,并进行退市备案

 



01  瑞幸的“最后一夜”

 

 

股价1.38美元、市值3.47亿美元,瑞幸在纳斯纳克的“最后一夜”定格在了这两个数字上。

 

此前,瑞幸在5月15日就收到了纳斯达克的退市通知,但瑞幸于5月22日要求举行听证会,希望撤销退市决定。由于公司未能及时公开其2019财年年度报表,6月17日,瑞幸再次收到了纳斯达克的退市通知。

 

按照相关法律要求,瑞幸将在最晚6月30日的听证会上,一次性澄清有关财务造假和年报延迟发布这两项事项。

 

由于工作量巨大,昨晚,瑞幸终于彻底放弃挣扎,撤销召开听证会请求,接受在纳斯达克退市的命运。这让瑞幸的股价直接被击垮——在开盘前,瑞幸咖啡就暴跌逾20%,在开盘后,更是触发了6次熔断。

 

  • 21:32分,瑞幸咖啡盘中触发熔断。随后恢复交易后跌23%。

  • 21:39分,瑞幸咖啡盘中第二次向下触发熔断,熔断前跌幅为30%。

  • 21:47分,瑞幸咖啡三次熔断。

  • 21:52分,瑞幸咖啡股价逼近历史新低,触发盘中第四次熔断。

  • 21:57分,瑞幸咖啡触发第五次熔断,跌幅短暂扩大至60%。

  • 22:04分,瑞幸咖啡第六次触发熔断,这次是因涨幅太大向上触发熔断。
 
截止收盘,瑞幸咖啡暴跌54%。而从巅峰时期的110亿美元市值,瑞幸咖啡目前市值仅剩3.6亿美元。从股价最高点51.38美元到1.38美元,从百亿市值到3.6亿美元,瑞幸只花了五个月
 
4月2日,瑞幸发公告自曝22亿元人民币财务造假,当日股价就闪跌76%。随后停牌一个半月,在5月20日恢复交易后,市值已经相比最高点蒸发超过96%。
 
然而,就算退市几成定局,仍旧有人在瑞幸的刀口舔血——6月4日、5日,瑞幸股价迎来大反弹,两日分别大涨57%、36%,最高涨至6.79美元,较1.33美元的最低时刻暴涨400%。瑞幸市值一度回到10亿美元上方。
 
市场人士认为,可能有潜在接盘方对瑞幸咖啡股权争夺,或是有资金在赌瑞幸有“援兵”接盘。另外一方面,此前做空瑞幸的空头,需要在二级市场购买股票平仓,也会引起股票的上涨。
 
 
02  最快上市与最快退市的独角兽
 
 
遥想2019年5月17号晚间,瑞幸咖啡于美国正式上市,盘后股价旋即暴涨,当日最高股价逾25美元,暴涨5成,市值近60亿美元。
 
彼时,蒙眼狂奔的“小蓝杯”风头无两,打破了多项记录,被称为“民族之光”——当年在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司、估值增长最快的独角兽公司、世界上IPO最快的公司……
 
上市之初,华尔街诸多投行认为这家公司前景光明。摩根士丹利称瑞幸的股票“质量好、价格实惠”。其预计,在“门店扩张、强劲的客户增长”和“购买频率增加”的推动下,瑞幸2018年至2021年的销售额将增长30倍,对瑞幸的评级为持股观望,给出了21美元的目标价。
 
瑞士信贷也表示,瑞幸自主开发的移动应用程序“在成本和客户参与度方面具有显著优势,推动了中国大众市场的咖啡消费。”对瑞幸的评级为跑赢大盘,目标价为24美元。
 
2020年1月,时任瑞幸咖啡CEO的钱治亚宣布,截至2019年年底,瑞幸咖啡直营门店数达4507家,瑞幸咖啡的门店已经超过星巴克,正式成为中国市场第一大品牌。此后,瑞幸的市值从90亿美元飙升至超过110亿美元。
 
然而,神话破灭在三个月后的一场自曝——自曝出22亿虚假交易丑闻开始,这家曾经创造了18个月最快上市记录的中国新零售传奇已经跌落神坛。
 
在资本市场上,瑞幸的故事已经讲到尽头——正式运营18个月后完成美股上市,交易14个月后完成退市,32个月,风口上吹起来的泡沫终于破裂。

有业内人士算了一笔账,按照1月瑞幸勾勒的蓝图,瑞幸平均每天都要开店10家店左右。而按照预定计划,到2021年年底,瑞幸要扩张到10000家门店。
 
很遗憾,这个目标,注定短期内无法实现了。
 
“蒙眼狂奔”的小蓝杯,从一出生,就不是对商业本质具有敬畏之心的产物,而是在资本催生下,以上市变现为目的的“金融产品”。
 
我们正处在一个需要新故事的时代,瑞幸生逢其时:高速增长,看得见摸得着的市场;一群娴熟的金融高手;比海市蜃楼还美丽而丰富的泡沫……经济学家都知道,泡沫并非都是坏事,泡沫越丰盈,啤酒越好喝……
 
它讲了一个很好的故事,要做中国的星巴克,服务中国几亿的中产阶级!但却并不是踏踏实实卖咖啡,而是用免费和补贴吸引客户,通过不断扩张和融资,以咖啡连锁作为载体,以快速增长的市场数据为表象,构建了又一个击鼓传花的资本游戏——引进风投,烧钱扩张讲故事,上市,财务造假把故事讲真,股价暴涨,原始股东套现,高管质押套现,上市公司再圈钱,再继续讲故事。本来游戏还能继续,但被做空机构浑水盯上,无法隐藏财务虚假,只能“挥泪斩马谡”。
 
至今,瑞幸的鼓点戛然而止,一地鸡毛。
 
 
03  退市后的瑞幸走向何方
 
 
在瑞幸昨晚的声明中,其中提到:瑞幸咖啡停牌了,但不影响门店正常运营,退市也不等于破产,言外之意,瑞幸咖啡即使在美退市了,但在国内大家仍然可以购买瑞幸咖啡,继续“薅羊毛”。
 
然而退市后的瑞幸,真的如想象中那么风平浪静,超过4000家门店依旧正常运转“无事发生”吗?
 
答案可能是否定的。
 
随着退市倒计时开启,各方针对瑞幸发起的诉讼也在密集进行中,赔偿金额或决定了瑞幸咖啡的“生死存亡”。
 
有业内专家表示,2010年到2019年,美国证券类集体诉讼单案件赔偿金额为1.28亿美元到2600万美元之间,去除高额年份的巨型赔偿案例,平均每个集体诉讼案件的赔偿金额在2600万到6000万美元之间。参考瑞幸咖啡最高股价和最低股价以及总股本,可粗略计算出瑞幸咖啡将面临总计约112亿美元的赔偿
 
除此之外,瑞幸也面临SEC巨额罚款。可以想见,瑞幸将要承受来自美国监管的双重天价罚单,而在中国,亦难逃追责——根据新修订的《证券法》,在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动,扰乱中华人民共和国境内市场秩序,损害境内投资和合法权益的,依照本法有关规定处理并追究法律责任。
 
“外患”之余,瑞幸的内部也已经矛盾重重,公司董事会内部“刀光剑影”,博弈不断——早期,瑞幸曾把 COO 刘剑作为造假事件责任人推向前台;但随后在特别调查委员会的推动下,瑞幸调整董事会和高级管理层,CEO 钱治亚和 COO 刘剑双双被免职。
 
近日,董事会的内部矛盾进一步激化升级,在瑞幸的财务造假、退市、争权风波中,“铁三角”最终走向了反目。在6月19日,瑞幸发布公告称,公司将于北京时间7月5日(周日)下午3点在北京召开临时股东大会,计划讨论包括免去陆正耀在董事会的职务、黎辉等的董事职务、Sean Shao(邵孝恒)的独立董事职务等在内的决议。
 
据悉,该临时股东大会由陆正耀控制的 Haode Investment Inc. 发起。陆正耀发起该临时股东大会的目的也很明确,就是要将负责调查造假事件的特别委员会主席邵孝恒踢出董事会。
 
而今天凌晨,瑞幸又发出公告,称董事会经多数决议,要求陆正耀辞去董事长和董事职务,并将于7月2日召开董事会讨论免去陆正耀的职务。
 
公告还暗示公司内部调查已发现陆正耀本人参与财务造假的证据——公告中称,要求陆正耀辞职的依据是“董事会特别委员会在内部调查中发现的文件和其他证据,以及对陆正耀在内部调查中的配合程度的评估。”言外之意就是,调查结果发现陆正耀亲自参与造假,且不配合内部调查。
 
有知情人士透露,瑞幸财务造假被审计方安永发现后,“铁三角”的关系就出现了裂痕。铁三角的另外两位在接到安永提交的瑞幸造假报告后,支持将结果公诸于众,并支持邵孝恒领导独立调查委员会详查造假原委,这些均与陆正耀意见相左。
 
这一董事会会议的召开时间要早于陆正耀发起的 7 月 5 日的临时股东大会。据悉,要求陆正耀辞去董事和董事长职务的建议,是由独立董事邵孝恒负责的特别委员会提出,董事会多数董事同意。
 
7月2日的董事会会议和7月5日的临时股东大会,或将决定瑞幸造假内部调查的走向。同时也事关陆正耀还能否继续掌控瑞幸咖啡。
 
仅仅一年,从无限风光到即将黯然退场,现在就连未来的命运都已经不容乐观。讲故事不能变成编故事,创业者可以用创新重新定义一切,但不能重新定义诚信。




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责任编辑:蔡学森